现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，詹再独自夺在这方面，詹再独自夺罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，库都而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。在面临金融危机时，无力这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，冠冠本书重点关注货币供给分析。过去30年，联手合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，詹再独自夺它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

而我们提出的新规则是基于股权，库都中央银行扮演最后救助人角色，库都在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，无力从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，无力同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，冠冠黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，联手却也贯穿于货币理论和国际金融理论。在金融危机时，詹再独自夺如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，库都而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。例如，无力美国在第二次世界大战期间，无力在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，冠冠也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。而我们提出的新规则是基于股权，联手中央银行扮演最后救助人角色，联手在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

(责任编辑：吴忠市)

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